Последние сообщения / Дмитрий Приходько - Обзор акций ПАО «Cеверный ГОК»

Дмитрий Приходько
УкрСиб Эссет Менеджмент
Начальник аналитического отдела

Обзор акций ПАО «Cеверный ГОК»

12.04.2012 15:32

Северный ГОК (SGOK) – крупнейший производитель окатышей в Украине, входит в группу «Метинвест». Большую часть продукции реализует метзаводам группы (Азовсталь, ММКИ, ЕНМЗ). Основные экспортные рынки компании: Европа, Китай, Турция.

Основные факторы привлекательности SGOK:
• Рынок ЖРС ближайшие 2 года можно характеризовать как растущий, рост мировых цен на ЖРС поддержан следующими факторами: олигополистическим характером рынка (цены диктуют 3 крупные компании), сильным потенциальным спросом со стороны развивающихся рынков (Китай), ограниченным предложением, а также долгосрочными контрактами на поставку;
• SGOK крупнейший производитель окатышей в Украине (продукция с наибольшей добавочной стоимостью);
• Гарантированный сбыт внутри холдинга Метинвест;
• Сильные экспортные позиции на рынках Китая, Европы;
• Инвестпрограмма компании ориентирована на рост производства окатышей и повышения качества продукции;
• Низкий показатель износа ОФ;
• Отличные финансовые показатели (рентабельность, финустойчивость);
• Практика выплаты дивидендов;
• Компания является центром прибыли в группе Метинвест;
• Для акционеров существует законодательная возможность продажи акций эмитенту по рыночной цене, которая сформировалась за день до объявления собрания акционеров.

Основные риски SGOK:
• Риск снижение мировых цен на ЖРС по причине роста объемов мировой добычи и замедления темпов роста производства сталелитейных компаний Китая;
• Низкие показатели ликвидности акций SGOK (free-float 0,5%);
• Риск снижения free-float в среднесрочной перспективе;
• Возможно, на выплату дивидендов будет направлено не более 50% прибыли за 2011г. (дивидендная доходность менее 12%). После проведения собрания акционеров в апреле котировки акций могут упасть более 12% т.к. многие участники ожидают дивиденды из 100% прибыли;

На наш взгляд, компания обладает хорошими финансовыми и операционными перспективами. По модели DCF справедливая стоимость акций составляет 15,3 грн. (потенциал роста с текущего уровня составляет +31% на горизонте 1 год.)

Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter

К блогу автора

или зарегистрируйтесь, чтобы оставлять комментарии