Последние сообщения / Дмитрий Приходько - Обзор облигаций ПАО «ДОЧЕРНИЙ БАНК СБЕРБАНКА РОССИИ»

Дмитрий Приходько
УкрСиб Эссет Менеджмент
Начальник аналитического отдела

Обзор облигаций ПАО «ДОЧЕРНИЙ БАНК СБЕРБАНКА РОССИИ»

08.05.2012 15:41

ПАО «Дочерний банк Сбербанка России» является 100% дочерним банком ОАО «Сбербанк России», крупнейшего банка в России, Центральной и Восточной Европе. Учредителем и главным акционером Сбербанка является Центральный банк Российской Федерации (свыше 60% голосующих акций).
Активы ОАО «Сбербанк России» составляют более четверти банковской системы Российской Федерации (27%), а доля в банковском капитале находится на уровне 26% (1 января 2011 г.). По итогам работы в 2010 году чистая прибыль Сбербанка составила $6 млрд, активы выросли более чем на 20% – до $280,4 млрд. Банк имеет более 20 тысяч отделений и внутренних структурных подразделений, а также дочерние банки в Казахстане, Беларуси, представительства в Германии и Китае, филиал в г. Нью-Дели (Индия).

Активы украинской дочки выросли в 2011 году на 70,7% и по состоянию на 01.01.2012 достигли 16,9 млрд.грн. Банк показывает высокие темпы наращивания клиентской базы. На 01.01.2012 года количество частных клиентов составило более 130 тысяч, корпоративных клиентов – более 10 тысяч. Сеть региональных отделений ПАО «Дочерний банк Сбербанка России» на 1 апреля 2012 года насчитывает 133 отделения.

Сильные стороны ПАО «Дочерний банк Сбербанк России»:

• Авторитетный акционер;
• Входит в группу «крупнейших» банков по классификации НБУ, занимая 17 место по размеру активов;
• Активы банка выросли на 63% за период с апреля 2011г. по апрель 2012г.
• Достаточный уровень капитализации - Н2 составляет 11,65% на 01.04.2012 при нормативном значении не менее 10%;
• Достаточно высокий уровень диверсификации и стабильности ресурсной базы;
• Рентабельность активов (ROA) и рентабельность капитала (ROE) находятся на приемлемом уровне 1,5% и 13,5% соответственно (за 1 кв. 2012г.);
• Доля операционных расходов в операционных доходах на 01.04.2012 составляет 75,7%;

Слабые стороны и риски ПАО «Дочерний банк Сбербанк России»:

• Снижение уровня капитализации за год (Н2) с 14,27% до 11,65% на 01.04.2012 за счет значительного роста кредитного портфеля;
• Низкое качество кредитного портфеля (удельный вес проблемной задолженности 12,3% при этом уровень резервирования на 01.04.2012г. составил 16,5%);
• Невысокий уровень диверсификации кредитных операций банка (кредиты юридическим лицам в кредитном портфеле составляет 92,7%, объем «больших» кредитов, превышающих 10% регулятивного капитала, составляет 52,5% активов банка);
• Рост доли средств банков в структуре обязательств и снижение доли срочных средств в структуре средств клиентов;
• Банк выступает преимущественным заемщиком на рынке межбанковских кредитов;

Заключение (рассматриваемый период с 31.03.2011 по 31.03.2012)

Банк демонстрирует агрессивный рост: кредитный портфель вырос более чем в 2 раза, что позволяет компенсировать негативные последствия кризиса прошлых лет: удельный вес проблемной задолженности снизился с 19,4% до 12,3%, также удается поддерживать рентабельность на относительно хорошем уровне. Негативной стороной этого роста является невысокие показатели ликвидности и 52,5%-ая доля «больших» кредитов в активах банка.
В целом, исходя из анализа, учитывая финансового состояния банка, его размеры и рыночную позицию, принадлежность к крупнейшей российской банковской группе, считаем целесообразной покупку облигаций банка.

Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter

К блогу автора

или зарегистрируйтесь, чтобы оставлять комментарии